由于春節因素的擾動,工程機械的銷量在1至3月難以直接反應需求好壞的變化。我們通過比較每年一季度挖掘機銷量環比與春節日期的關系,對13年一季度的挖掘機銷量給出了一些討論。同時觀察日本工程機械的銷量增速與利用率情況,我們預計工程機械的銷量將與工作小時數同步回升。

12月銷量環比恢復超過歷史季節性規律。在銷量環比恢復的背后,經銷商積壓庫存和年底沖量是很重要的一個因素。然而,在排除經銷商沖量因素之外,可以發現挖掘機的環比銷量從10月份就逐漸從歷史規律的低點上升到歷史季節性環比的高點。一定程度上銷量的環比變化也在反映終端需求的逐漸改善。

經銷商調研顯示下游客戶在春節前大多持觀望態度。在我們1月15號完成的工程機械經銷商調研中,反饋1月份的銷量較12月環比有所下滑,下游客戶的情緒相對謹慎。今年客戶的詢問量和訂機數與2012年初持平或者稍差。

1月份的銷量大致同比持平,一季度累計下滑-16%。歷史上每年一季度的工程機械銷量跟春節日期有明顯的相關關系。我們根據2013年的春節日期,預計1月份的銷量在5500臺左右,同比增長5%。一季度達到37000臺左右,3月份銷量同比持平。

需求恢復節奏討論:銷量變化將與利用率同步恢復。通過觀察日本市場挖掘機與利用小時數的變化,并同中國的數據相印證,我們發現工程機械的銷量增速幾乎與利用小時數同步恢復。只是當挖掘機利用小時數低時,需求回升所帶動的新增需求較弱,隨著利用小時數的上升,銷量上升的幅度將增大。