【壓縮機網】7月1日，由匯豐銀行與英國研究公司MarkitGroup聯合公布的數據顯示，中國6月匯豐制造業PMI終值為49.4，低于市場預期的49.6，略高于5月終值49.2，但該數據已經連續四個月低于50枯榮線。同日公布的6月中國官方制造業PMI為50.2，預期50.4，前值50.2，同樣略低于預期。

 

　　“制造業生產經營景氣程度未能因近期維穩措施迭出而加速擴張。”招商證券宏觀研究主管謝亞軒說道。

 

　　值得注意的是，6月份匯豐制造業PMI數據反映出z*受關注的問題是就業指數出現大幅下滑。在公布本月初值時，就業指數下降至46.6，該數值成為2009年2月以來z*低水平。招商證券宏觀團隊稱，“這意味著貨幣政策不具備轉向條件”，中期借貸便利(MLF)部分續作等事件只能說明貨幣政策操作重點和手段的調整，政策基調仍以穩健為主。

 

　　“制造業低迷已經開始加速傳遞到就業市場，這是一個非常值得警惕的現象。”經濟分析師余豐慧說道，“一國經濟低迷的z*大問題就是危及到就業市場。國內外概莫能外。美聯儲貨幣政策始終與就業率掛鉤就是這個原因。z*令人印象深刻的是持續多年的美聯儲量化寬松政策與失業率下降到6.5%掛鉤，這個前提如磐石般不可動搖。”

 

　　從分項指標來看，6月需求端擴張速度放緩。6月新訂單指數為50.1%，較上月下降0.5個百分點；新出口訂單48.2%，較上月下降0.7個百分點。需求水平回落恐將導致國內經濟企穩時點繼續延后。

 

　　此外，生產平穩，庫存回升。6月生產指數為52.9%，與上月持平，仍是年內z*高水平。產成品庫存指數小幅回升0.2個百分點至47.7%，原材料庫存回升0.5個百分點至48.7%。若需求水平持續回落，則庫存形勢將再度惡化。

 

　　同樣略低于預期的還有同日公布的6月中國官方制造業PMI指數。當月數值50.2，預期50.4，前值50.2。

　　“企業發展動力仍顯不足。”國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河點評官方數據稱，“調查結果顯示，反映資金緊張、市場需求減少的企業比例有所增加，企業生產經營中的困難尚沒有得到有效緩解。”

 

　　申萬宏源宏觀團隊則評論稱，官方PMI反映出制造業總體依然偏弱，政策托底企穩可期。但與匯豐制造業PMI不同的是，官方PMI數據已經連續四個月位于榮枯線上方。

 

　　“從PMI五大主要分項來看，生產指數持平，新訂單、就業和供貨商配送時間指數出現下滑，原材料庫存指數有所回升。雖然6月官方制造業PMI為去年11月份以來的z*高值，但我們看到近期其改善的趨勢力度偏弱，距離分界線也僅一步之遙，隨時可能跌回衰退區間，加上本月生產經營活動預期指數出現明顯下滑，當前制造業下行的壓力難言緩解。”申萬宏源在報告中指出。